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责任编辑：张申凤凰涅槃——2019年经济与资本市场展望（海通宏观 姜超等）凤凰涅槃——2019年经济与资本市场展望（海通宏观 姜超等）摘 要举债发展经济、已经没有出路。今年以来，内需持续下滑，外需受到贸易冲突的挑战，经济面临着内忧外患的双重压力。但经济下行在中国并不是新鲜事，过去10年我们曾多次遇到过，以往我们每一次都可以靠举债来轻松应对。但是经过三轮加杠杆之后，目前我国的企业、政府和居民部门债务率都处于历史顶峰，中国经济的整体债务率也处于250%的历史顶峰，和美国次贷危机之前的水平十分接近、没有上升空间了。由于这一次没法通过举债来简单解决了，反映到资本市场上，就是大家对长期前景产生了担心。
董明珠在现场说，“2018年，格力人才公寓开工建设。我认为愿意为格力电器奉献一生的人，就是人才。这样的队伍怎样让他们安心？大家都很关注。很多人都是在‘打工’，但格力不一样，只要你是格力人，你就是主人。你在格力奉献，就应该得到应有的回报。我们很多企业不是没有能力盖房子，而是你有没有心。格力的员工在结婚的时候，可以得到一套房，只要他终身在格力工作，这套房就是他的。”
业务的多元和创新也是这样一家有将近20年历史的企业能牢牢保持行业领先地位的关键之处。有观察人士称，携程仍在以较快速度推进业务创新。比如，第三季度就有两项重要的业务创新预期将为携程带来新的增长端。一是携程的高铁游项目，这项服务将酒店、景区门票和高铁票一起以打包优惠的形式出售，在一些家庭出行场景中受到欢迎，首月内日订单量的峰值就达到了10万单。
“地方债券柜台发行，在现行通过银行间和交易所债券市场主要面向商业银行等大型机构投资者发行的基础上，进一步拓宽了地方债券发行渠道，丰富了投资者群体；也有利于更好满足个人和中小机构低风险投资需求，拓宽财产性收入渠道，促进城乡居民增收，增强人民的获得感。”中国财政部表示。
经济交易的两种模式。在桥水公司的Ray Dalio看来，经济的运行看似复杂、其实也可以简化的特别简单。所有的经济活动都是由一笔一笔交易构成的，无论我们花钱买房、花钱买菜其实都是在做交易。而在所有交易的背后，其实对应着两种模式：第一种是我们交易的钱来自于工作，这意味着我们是用劳动来交换商品；第二种是我们交易的钱来自于举债，这意味着我们是用债务来交换商品。
巨额债务问题虽然比较难以处理，但并不是没有解决的办法。比如美国在08年爆发金融危机，09年经济就复苏了。而达里奥在他的新书《理解巨债危机》中，总结全球数十次去杠杆的经验之后，提出要想实现完美的去杠杆，必须做好四件事：一是货币紧缩，二是债务违约，三是重新创造货币，四是财富再分配。而如果按照达里奥的框架，我们需要知道的是我们的去杠杆有没有开始，走到了哪一步？
